Комиссионное вознаграждение — это лишь часть всех издержек, связанных с покупкой или продажей ценных бумаг. Рассмотрим «двухстороннюю» сделку, когда акция поку­пается, а затем продается в течение некоторого периода, за который не поступает но­вой информации, заставляющей инвесторов сделать переоценку стоимости акции (т.е. цены покупки и продажи, назначенные дилером, не меняются). Акция будет куплена инвестором по запрашиваемой дилером цене продажи, а продана по более низкой це­не — цене покупки. Таким образом, разница между ценами покупателя и продавца (bid- ask-spred) составляет часть затрат на проведение «двухсторонней» сделки.

Насколько же велика эта разница для самой типичной акции? По некоторым оцен­кам, она в среднем равна $0,30 на одну акцию крупной, активно котирующейся ком­пании, что составляет менее 1% ее цены. Это вполне разумные затраты, предоставля­ющие инвестору возможность быстро купить или продать.

Однако не все виды ценных бумаг обладают такой ликвидностью. Акции мелких компаний часто обмениваются по более низким ценам при такой же разнице цен по­купки и продажи. Очевидно, что при этом процент затрат на проведение операции значительно выше. Акции подразделены на сектора в зависимости от значения показателя рыночной капитализации (market capitalization) компании-эмитента, который равен рыночной стоимости акций компании (т.е. равен произведению рыночной цены одной акции на количество акций, выпущенных в обраще­ние). Например, если суммарная рыночная стоимость обыкновенных акций компании составляла менее $10 млн., то такие акции отнесены к сектору 1 (сектор с самым низ­ким уровнем капитализации), а если она превышала $1,5 млрд., то такие акции отне­сены к сектору 9 (сектор с самым высоким уровнем капитализации). Из таблицы вид­но, что чем выше показатель уровня капитализации, тем, в среднем, выше цена за акцию. Следует заметить также, что средняя разница цен покупки и продажи, выраженная в долларах, больше для тех акций, чей показатель уровня капитализации ниже.

Ростовская область стремится в лидеры благодаря объектам водоснабжения, вернее, их строительству и реконструкции в Ростове-на-Дону. Заместитель губернатора области, Александр Носков, объяснил, что областные власти рассчитывают на увеличение показателей в программе социально-экономического развития в период 2011-2013 годов.  

Именно на этот период запланировано масштабное строительство: два цементных завода, завод по изготовлению стекла. Но самый основной момент – это реализация второго этапа инвестпроекта «Комплексная программа строительства и реконструкции объектов водоснабжения, водоотведения города Ростов-на-Дону и юго-запада Ростовской области». Принципы государственно-частного партнёрства заявлены как основополагающие для данного проекта. Основным инвестором заявлен ОАОЛ «Евразийский», а сумма заявленного вклада в проект в течение 15 лет составит более 24 млрд. рублей. Другие участники проекта – Инвестфонд – больше 6,5 млрд. рублей, городской бюджет – 290 миллионов и областной бюджет – 2 миллиарда рублей.

Ожидается, что при полной реализации данного проекта будет значительно снижена острота вопроса Азовско-Черноморского бассейна, а также создана самая значительная агломерация на юге РФ.

В рамках форума «Селигер-2010» 14 июля 2010 года РВК провела открытый мастер-класс для журналистов, предпринимателей, инвесторов и других присутствующих лиц. Но целевой аудиторией была группа молодых инноваторов, которым реализовывать новые проекты в будущем.
Основной темой стало обсуждение вопроса получения денег на IT-проект и наиболее успешной реализации его же. Сам мастер-класс был поделен на две части: теоретическую и практическую. Высококлассные инструкторы прочитали ряд лекций о развитии и продвижении технологий и проектов на российском рынке, а затем, во второй части, провели обучение в формате hands-on. Некоторые интернет-проекты были «разобраны по косточкам» одним из ведущих экспертов венчурного рынка. Допускались комментарии от всех заинтересованных лиц, не взирая на ранги и звания. Мероприятие получилось динамичным, демократичным и невероятно полезным для всех участников.

Напомним, что ОАО «Российская венчурная компания» - один из основных инструментов России в вопросах построения инновационной системы национального масштаба. Компания была создана в июне 2006 года по распоряжению Правительства РФ. Основная задача ОАО «РВК» состоит в глубоком стимулировании процесса создания в стране собственной системы венчурного инвестирования.

Предположим, что вы решили постро­ить новый дом. Сначала вы наймете гене­рального подрядчика, который будет сле­дить за ходом работ. Он в свою оче­редь наймет субподрядчиков, которые бу­дут выполнять различные виды ра­бот - закладку фундамента, строительство самого дома, проводку электричества и т.д.

Вы заплатите генеральному подрядчи­ку, исходя из счетов за работу субподряд­чиков. Но предположим, что он договорит­ся с субподрядчиками, чтобы они запроси­ли за свою работу больше, чем она того стоит. Разиииа между суммой, которую они запросят, и действительной стоимостью их услуг вернется к генеральному подрядчику в форме оплаты за товары и услуги и лишь косвенным образом будет относиться к его работе по строительству вашего дома.

Вероятно, вы посчитаете такое согла­шение между генеральным подрядчиком и субподрядчиками нежелательным. Справед­ливость требует, чтобы в счет, который вы­ставит вам генеральный подрядчик, была включена только реальная стоимость услуг субподрядчиков и материалов. Это означа­ет, что за ведение бухгалтерского учета ге­неральному подрядчику придется платить из своего кармана. В такой ситуации дей­ственность и справедливость такого согла­шения кажутся неоспоримыми.



«Мягкие» доллары являются комисси­онными брокерской фирмы, выплачивае­мыми ей институциональными инвес­торами сверх стоимости затрат иа проведе­ние операций с ценными бумагами. Как уже отмечалось в этой главе, появление «мяг­ких» доллароа связано с существовавшей на Нью-Йоркской фондовой бирже до 1 мая 1975 г. системой фиксированных ко­миссионных. Ставка комиссионного воз­награждения была установлена одинаковой как для крупных институциональных ин­весторов, так и для мелких розничных, несмотря на очевидные преимущества первых 8 проведении операций.

Брокерские фирмы конкурировали межау собой, но не в снижении комисси­онных, а в возвращении как можно боль­шей их доли крупным инвесторам. Это происходило путем предложения широко­го спектра -«бесплатных» услуг. Услуги, как правило, включали различного рода иссле­дования капиталовложений, хотя нередко это былн н услуги по приобретению авиа­билетов и размещению в гостиницах во время поездок за границу.

Казалось, что после дерегулирования ставок комиссионных в 1975 г. «мягкие» доллары исчезнут и инвесторы будут пла­тить брокерам только за непосредственное выполнение их основных функций. Что ка­сается услуг, связанных с анализом капи­таловложений, то расчет за них будет произ­водиться непосредственно с фирмой, ко­торая их оказывает. Такая система оплаты, когда отдельно взимаются комиссионные за проведение операций брокерскими фирмами и отдельно - за дополнительные. услугн, называется «разделенной» (un­bundling).